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易华录:开发支出同比大增四倍 研发费用资本化“粉饰”利润?www

来源:http://www.ukanshop.com 责任编辑:环亚娱乐ag88 2018-11-17 12:01

  华录(300212.SZ)可谓是今年市场上的“牛股”之一,7月下旬以来,公司股价出现连续多个涨停,随后继续逆势上涨。截至11月9日,易华录报收31.05元,7月以来累计上涨63.59%。

  财报显示,今年前三季度,公司实现主营业务收入3.05亿元,同比增长50%;净利润2600万元,同比增长35%。

  值得注意的是,公司第三季度净利润同比下降了3.07%,出现增速放缓的迹象。此外,公司三季度开发支出同比大增四倍,通过研发费用资本化来调节利润的迹象明显。

  “不管是对研发费用进行资本化处理还是费用化处理,只要是符合会计准则的都是可以的,当然,一般软件企业都会选择在行业景气度较高的时候用费用化来处理,而在景气度较低的时候用资本化来处理。”财税专家马靖昊在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

  据介绍,受宏观经济下滑等因素的影响,软件行业上市公司近期的业绩表现普遍不佳。

  “2011年年初以来,中国经济的整体形势呈现下行趋势,在这种情况下,企业会缩减预算,软件费用的投入往往就会成为预算缩减的优先考虑,这是造成目前软件行业业绩不佳的主要原因。”正略钧策管理咨询合伙人乔胜普表示。

  在此背景下,不少软件企业选择采用研发费用资本化的方式来处理三季报,而易华录就是其中一家公司。

  数据显示,今年前三季度,易华录的开发支出为0.62亿元,而同期包括研发费用在内的管理费用仅为0.24亿元,可见通过研发支出资本化,使得利润表中的费用部分减少,从而提高了业绩。 而如果将研发费用全部进行费用化处理的话,那么公司前三季度的净利润则处于亏损状态。

  事实上,公司今年前三季度的开发支出相对于今年中报的0.5亿元,环比增长了23.06%,相对于去年年底的0.23亿元,增长了164.72%。而相对于去年前三季度的0.12亿元,则大涨了418.28%。

  公司方面表示,开发支出2012年9月末较2011年末增幅为164.72%,增加的主要原因是募集资金投入智能交通管理操作系统研发。

  “研发费是资本化还是费用化,其实本质的区别就在于前者是算入资产负债表中,逐渐来摊销费用,而后者则是算入利润表中,直接体现在当季利润中。所以通过资本化的处理方式,确实可以提高当季的净利润水平。”马靖昊表示。

  申银万国分析师龚浩在发布的研究报告中称,开发支出资本化或是费用化影响上市公司的净利润、现金流和估值,有时影响很大。直接比较采用不同会计原则来处理,在公司的净利润、成长性或者估值等方面会得到扭曲的结论。

  尽管2007年以后最新的会计准则定义了研发费用资本化的条件,但是研究与开发阶段难以严格区分,开发阶段的五个资本化条件的判断也存在主观性,开发支出资本化还是费用化很多时候取决于企业经营者的主观选择。

  龚浩认为,开发支出资本化还是费用化不仅是公司的自主选择,而且是倾向性选择,是公司质地的一个信号,建议投资者关注会计处理保守的公司。

  数据显示,易华录于2011年5月上市,上市之前的2008年至2010年,其开发支出一项为0,直至2011年上半年,其开发支出项变为507.68万元。随后,公司便保持研发费用资本化的“传统”至今,并且逐渐提高。

  公司方面表示:“资本化研发支出核算的主要是两个募集资金投资项目——智能交通管理操作系统、新一代智能交通系统开发与建设示范项目相关的软件开发支出,还有一小部分支出是大连智达智能公交管理平台软件的研发支出。由于两个募投项目的核算是公司上市后才开始的,所以就出现了公司在上市前资本化研发支出为零,而上市后才开始有资本化研发支出的情况。”

  Wind统计数据显示,在49家申万软件公司中,有30家公司进行了研发费用资本化的处理,而其他19家公司选择了费用化的处理方式。除了易华录之外,包括辉煌科技(002296.SZ)、大智慧(601519.SH)等公司都是在2011年之前将开发支出费用化,而在2011年之后采用开发支出资本化的做法。2018京津冀产业转移系列对接活动启动 将举办八场左右专题对接

  数据显示,易华录前三季度的净利润增长率为35.38%,在49家申万二级公司中排名第8位,而同期,银江股份(300020.SZ)的净利润增长率为38.27%,与易华录的净利润增长率接近,而同期,易华录的开发支出为6196.41万元,而银江股份的开发支出仅为20.22万元。此外,广联达(002410.SZ)、汉得信息(300170.SZ)等公司在会计处理方面也相对保守。

  公开资料显示,易华录今年前三季度净利润增长率在申万40多家软件公司中排名靠前,但仔细分析公司三季度报告,会发现其第三季度出现了增速放缓的迹象。

  7~9月份,公司实现营业收入1.09亿元,7个产品描述案例教你如何打造亮点同比增长51.22%,实现净利润587万元,同比下降了3.07%。公司称下降主要是因为增加了300万元的公益性捐款,同时销售费用和财务费用均有所增加。

  而分析公司之前的财报可以发现,第四季度为公司营业收入的集中结算期,所以第四季度的业绩将在很大程度上影响公司全年的业绩。以2011年为例,公司全年的净利润为6551.52万元,而前三季度的净利润仅为1920.48万元。

  华创证券TMT分析师吴炳华预计,公司今年全年仍有望保持50%以上的较高增速。

  “公司收入保持高速增长,销售费用略高是由于今年业务规模扩大,预计未来将呈现下降趋势。总的来看,影响公司前三季度净利润的主要原因是营业外收入减少、www.ag88.com,营业外支出增加,但是由于前三季度利润占比有限且公司经营状况良好,对全年业绩影响较小。”国金证券分析师易欢欢认为。

  国泰君安预计公司2012年~2014年的净利润分别为1.01亿元、1.69亿元、2.81亿元,对应每股收益分别为0.75元、1.26元、2.1元。

  就是将研究开发费用计入资产负债表的开发支出中,利来国际最给利的老牌,开发支出资本化可以减少企业的费用,从而多报告净利润,但代价是减少企业的现金。开发支出资本化的时候,相应的现金流在现金流量表中计入“构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目,属于投资活动现金流出。而开发支出完全费用化的时候,相应的现金流出在经营性现金流确认,因此,开发支出资本化可以夸大经营性现金流。

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